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泸州老窖是我国浓香型白酒的典型代表 ， 位于四川省泸州市 ， 拥有我国建造最早的、连续使用时间最长、保存最完整的窖池群 ， 更在首届全国评酒会上荣获“中国四大名酒”的称号 ， 之后五次入选国家名酒名单 ， 拥有深厚的历史文化底蕴和名酒基因 。
泸州老窖也曾一度是我国白酒的龙头 ， 但可惜的是 ， 之后发展策略出现失误 ， 不断被其他白酒赶超 ， 地位不断跌落 ， 现在已经跌出白酒前三甲 。 本来是头名状元 ， 现在连个探花捞不着 ， 这口气一般人都忍不下 。 泸州老窖也一直想要重回前三甲 ， 十三五没完成的目标 ， “十四五”继续搞 。
虽然泸州老窖没完成进入白酒前三的目标 ， 但其业绩增长也很亮眼 ， 营收一直保持高速增长 ， 毛利率也是一路攀升 ， 2021年三季度 ， 泸州老窖毛利率已达86%以上 ， 仅次于茅台 。
一、高端
泸州老窖在高、中、低三个档位均有布局 。 国窖1573为高端市场主打 ， 价格在1000元以上；中档产品为窖龄酒和特曲 ， 价格在400-800元；低档产品主要为头曲和二曲 ， 价格在400元以下 。
2020年中高档酒类的营业收入为142亿元 ， 同比增长15.33% ， 占总收入的85.49% ， 低档酒营收2020年营收为22.11亿元 ， 同比下滑32.41% 。 也就是说 ， 泸州老窖的营收的稳定增长 ， 主要依靠中高端酒类拉动 。
除了拉动营收增长 ， 泸州老窖的中高档白酒还凭一己之力 ， 拉动泸州老窖毛利率的持续上涨 。 自2019年以来 ， 泸州老窖高端白酒国窖1573提价频繁 ， 堪称提价狂魔 ， 毛利率的提高也是效果显著 。 根据2020年年报数据 ， 泸州老窖中高档白酒毛利率为89.95% ， 而酒类的毛利率为80.95% ， 中高档白酒 ， 尤其是国窖1573 ， 对毛利率的增长做出了突出贡献 。
泸州老窖通过提价 ， 在销售量有所下降的情况下 ， 仍然实现了营业收入的增长 。 但这里又有一个问题 ， 泸州老窖的销量下降了 ， 但是产量下降
二、酿酒工程技改项目完成 ， 国窖产能得到释放
千年老窖万年糟 ， 酒好需得窖池老 。 对于浓香型白酒来说 ， 窖池的窖龄对好酒的产出至关重要 ， 泸州老窖一直靠国窖1573拉动营收增长 ， 国窖1573的产能的重要性不言而喻 。
只有连续使用30年以上的窖池 ， 才能称得上是老窖 ， 可以用于生产国窖的优质白酒 。 而泸州老窖目前共拥有10860口窖池 ， 百年以上的老窖池有1619口 ， 几乎垄断了全国浓香型名酒90%以上的老窖池 。 另外还有30年左右的窖池3086口 ， 50年-100年的窖池5381口 ， 百年以下老窖池
虽然国窖一直宣称生产使用的是百年以上的窖池 ， 但是百年以上的老窖池显然并不能支撑其百亿销量规模 。 使用百年以下的老窖生产已经算是公开的秘密 。 但是 ， 随着国窖销量的进一步上升 ， 现有的产能
自2016年开始 ， 泸州老窖就开展了酿酒工程技改项目 ， 2020年12月已完成一期工程 ， 预计项目投产后将新增年产优质固态纯粮白酒10万吨 ， 九曲10万吨和储酒38万吨生产能力 。
这项工程完成后 ， 能够释放原有老窖优质白酒的生产能力 ， 优质白酒的产能得到大幅度提升 。 根据2021年半年报 ， 泸州老窖的中高档白酒的产量为1.97万吨 ， 同比增长162.79% ， 泸州老窖可以不用担心供应紧张的问题了 。 此外 ， 除中高档酒类以外 ， 其他酒类产量和销量都在下降 ， 可以看出泸州老窖目前已经专心主攻中高档白酒 ， 像茅台 ， 高端酒占了9成一样 ， 符合消费升级趋势 。
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